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A股已三天成交破万亿 杆资金火爆超去年 六股牛

发布时间:2020-02-23 22:47来源:

  A股连续三天成交破万亿,杠杆资金火爆犹超去年!这类资金正在撤离

  A股还能牛多久?

  在港股市场已在反应经济基本面不乐观的背景之下,A股市场近期连番上涨,特别是创业板连创反弹新高,带动A股总市值亦创下反弹新高。两市成交量更是连续放大,连续三个交易日成交金额皆超万亿,融资杠杆规模亦明显超过去年同期。

  那么,A股市场还能牛多久呢?分析人士认为,从流动性的充沛程度来看,暂时可能还没有系统性风险。但也要关注一些现象,那就是一些对市场起着稳定作用的ETF份额近期正逐步减量,外围市场(特别是香 港市场)亦出现了一些调整势头。因此,市场出现热度时强时弱的震荡走势或许也难以避免。

  四大因素致创业板凶猛不减



  2月21日收盘,两市主要指数皆以上涨收报。沪指盘中最高涨至3058.9点后回落,收涨0.31%;深成指涨1.05%、创业板涨1.82%。两市成交额1.17万亿,为连续第三日破万亿元。两市呈现涨多跌少的格局,上1涨家数为2294家,下跌家数为1297家,但相对上一个交易日,下跌家数有所增加。两市总市值亦创反弹新高,来到62.58万亿元。

  从创业板的表现来看,依然可称凶猛。

  盘面上IT设备、软件服务、互联网、航空以及通信设备等依然是重头戏。

  那么,创业板近期为何会表现如此出色?分析人士认为,有四个方面的原因:

  一是5G周期的崛起,引发了换机潮预期。这种预期跟2013年有着较大的相似之处,而电子板块在创业板中又占有相当大的比重;

  二是新能源产业周期的崛起,以宁德时代为核心的新能源产业链在创业板占有较大的份额,对创业板形成了较大的支撑;

  三是国产替代,由于海外的一些技术封锁,使得国内的国产替代显得尤其紧迫,比如芯片等,而且国家在这方面投资很大,进而形成了较强的预期;

  四是创业板改革的预期,这既包括创业板的注册制改革,又包括创业板再融资改革,前者目前还在酝酿当中,后者则已有新规出台。外延式增长的崛起,在较大程度上会支撑创业板走强。

  杠杆火爆超去年同期,但也出现了变数

  有很多市场人士认为,这一波行情可能是由于不断有爆款基金出现,所以才会有最近连续万亿成交一幕。其实,真实情况可能并非如此。除了之前的开户数达1.6亿之外,还有一个很能说明问题的数据,那就是两融。目前,A股市场的融资余额也超过了1万亿元,而且还在不断增加。

  从上述图形来看,其火爆程度显然已经超过去年同期。去年同期,融资余额的最低水平仅为7000多亿元,最高水平则不到1万亿元水平。而从去年12月30日,融资余额近年首次跨过1万亿大关之后,几乎一直维持在上述水平,最新已经超过10755亿元。近7年的最高水平为2.267万亿,中位数水平则为9000亿左右。因此,目前这个数据还处在一个不算太高,但也不算太低的位置。融资余额是反应个人投资者活跃程度的一个重要指标。

  不过,值得注意的一点是,一些稳市资金已经出现撤离迹象。从以往的行情来看,市场出现大跌的时候,一些主要ETF的份额总会大幅增加,随后市场也会慢慢稳定下来。可以说,这些ETF在一定程度上充当了市场稳压器的作用。不过,近期,这些ETF出现连续赎回的迹象。从证券ETF来看,2月18日,该基金的份额为164.4亿份,但2月20日,只剩下158.2亿份,连续两天减少;50ETF则是连续三天减少,由本周一的143.3亿份,减至本周四的137.7亿份;创业板ETF亦由本周二的94.7亿份,减至本周四的90.6亿份,也是连续两天减少;科技、5G等ETF亦是如此。但芯片ETF、半导体50ETF还在增加。

  另外,值得关注的是香 港市场的变化。相对于A股市场,港股投资者更加注意基本面,投资更为理性一些。近期,恒指在经过反弹之后,开始逐渐反应经济基本面的情况,市场气氛趋淡。在A股连续走强的背景下,恒指逐渐走弱。

  A股能牛多久?

  从流动性的角度来看,A股市场目前并无系统性风险。虽然,前几天央行表示,已经逐步收回了前期释放的流动性,但市场的资金依然处于充沛的状态。上海银行间同业拆借利率本周五全线杀跌。

  与此同时,国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.40%,5年期主力合约涨0.21%,2年期主力合约涨0.05%。10年期国债收益率仍保持在3%以下,这是成长股近几个月持续上行的重要支撑。

  此外,随着成交量的持续放大,支撑大盘的券商股亦存在再度发力上行的基础,从而对大盘构成重要支撑。事实上,目前的市场具备流动性驱动(货币较为宽松,而且由于一月份M1增速为0,疫情还未完全消散,社会还未完全恢复正常,在这种情况央行突然收紧货币的可能性并不高)、周期驱动(5G驱动、电动车周期双叠加,这两个周期的产业链还相互交织,在市场上能够形成一定的协同,看点颇多)和外延式驱动(上周已经公布了再融资新规)三大要素,因此系统性的风险短期之内应该还不会出现。

  但是,短期的波动可能仍难以避免:

  一是从去年的经验来看,市场越往上走,北上这一增量资金入场的力度就会减弱几份,涨得越高,净卖出力度反而会越大;

  二是从经济形势来看,由于突如其来的疫情,可能会让全球经济蒙上一层阴影,向好的预期并不明朗。事实上,若不能尽快恢复社会常态,受冲击最大的服务业应该会在一定程度上对经济形成拖累,进而影响就业,影响居民收入;

  三是越往上走,受外围的影响也会越大。一个市场若处于低位,并不用惧怕杀跌和踩踏,但当市场来到一个相对高点的时候,一旦出现不利因素,震荡也会比较剧烈;

  四是随着开工形势越来越好,一些市场上的资金也会抽作他用,实体会对市场资金形成挤占。

  综合来看,在目前形势下,市场出现突然暴跌的可能性并不是特别大,震荡向上至三月底的可能性依然偏高。

  中科曙光:IT基础设施核心资产再启航

  中科曙光 603019

  研究机构:西南证券 分析师:朱芸,朱松,刘忠腾 撰写日期:2020-02-21

  推荐逻辑:公司为 IT 基础设施核心资产,在高端计算业务、存储业务、城市云计算业务等均有布局。受制于实体清单影响,公司芯片原材料紧缺,2019年为公司业绩低点。未来随着实体清单的影响逐步消除,公司旗下海光芯片有望实现量产为公司高端计算业务提供芯片,同时公司各项业务将重回成长轨道。 转自:股票推荐网 WWW.GUPIAOTUIJIAN.CN

  云计算巨头资本支出提升叠加 5G 后应用崛起带动服务器行业重回增长轨道。

  云巨头是服务器行业的重要采购方,上一次的集中采购为 2016年前后,按照服务器 3年的更新周期测算,2020-2021是服务器大规模更新的时间节点,从巨头的资本支出财务数据也可以得到验证,预计云巨头的资本支出回升将使得服务器出货量放大。同时随着 5G 建设进程的加快,5G 后应用的崛起将带来互联网流量的激增,数据的激增对数据计算能力、存储空间等提出了大量的需求,所以对于服务器的增加需求也有很大的促进。

  实体名单影响有望 20年逐步消除,海光芯片量产将带来利润弹性。2019年 6月,中科曙光及天津海光被列入美国实体清单,受此影响,公司单季度营收在2019Q3开始放缓,同时 X86服务器出货量占比下降到 4%,环比降低了 6.7个百分点。根据公司表述,目前公司正采取部分零部件的替换方案确保供应链平稳运行,随着实体清单影响逐步消除,海光芯片有望在 2020年放量,公司采用自己生产的芯片将有效提高高端计算机业务的毛利率,从而带来业绩弹性。

  公司为 IT 基础设施核心资产,城市云及存储业务进展顺畅。公司城市云业务已经在 40多个城市开展,实施主体曙光云计算集团的营收实现快速增长(17/18营收增速分别达到 86%、72%),19年曙光云被评为政务云解决方案第三;同时公司已经在高端存储市场中占有一定份额,2019年依靠拳头产品 ParaStor存储系统中标轨道交通、生物基因、气象、能源、金融等众多领域的大单。



  盈利预测与投资建议。预计 2019-2021年 EPS 分别为 0.63元、0.90元、1.18元,未来三年归母净利润将保持 35.3%的复合增长率。鉴于公司手握 CPU 核心资产且海光芯片有望在 20年实现量产贡献利润弹性,同时公司在城市云及存储方面进展顺畅为 IT 基础设施核心资产,故公司理应享受一定的估值溢价,给予公司 2020年 70倍 PE,对应目标价 63元,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:海光芯片量产或不及预期、城市云拓展不畅、存储需求下滑。

  安洁科技:外延扩张整合推进,业务拓展期待收获

  安洁科技 002635

  研究机构:华金证券 分析师:蔡景彦 撰写日期:2019-04-18

  投资要点

  事件:公司发布2018年年度报告,全年实现营业收入35.5亿元,同比上升30.9%,毛利率31.3%,同比下降6.3个百分点,归属母公司净利润为5.47亿元,同比上升39.9%,每股净利润0.73元,同比上升19.7%。第四季度公司实现营业收入为10.5亿元,同比下降0.4%,归属上市公司股东净利润为1.21亿元,同比上升152.6%。2018年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.00元(含税),不送红股,不以资本公积转增股本。 转自:股票推荐网 WWW.GUPIAOTUIJIAN.CN

  并表带来收入提升,整合推进产品线完善:公司2018年全年销售收入同比提升30.9%达到35.5亿元,威斯东山的并表以及威博精密2018年的全年并表是收入提升的主要原因。目前公司的业务板块包含了传统智能终端上的功能件产品以及精密结构件,另外还有汽车电子和存储器相关产品,具体品类包括了模切件、光胶、泡棉、无线充电材料模组、金属结构件外观件、3D热压外观件等,通过过去2年的外延式扩张,公司在产品线上布局已经逐步完善,未来凭借在经营管理和客户服务方面上的推进,公司有望开启新的成长周期。

  毛利率由于产品结构下行,费用率可控:2018年公司的毛利率同比下降6.3个百分点为31.3%,细分业务板块看主要是产品结构的变化带来的,由于结构件产品向大件的扩张使得相关业务分布的毛利率有所下降影响综合毛利率,其他主要分部维持平稳。费用率方面包括研发费用率在内公司整体的费用基本控制良好。对于威博精密不及预期带来的商誉减值,我们预计2019年仍然将会持续,从公司的经营状况看,商誉减值仍然不可避免,不过由于仍然在业绩承诺期内,业绩补偿的部分将会是保持与商誉减值的相互对冲,因此整体的经营状况预计仍然将会维持平稳。

  2019年业务拓展进入拓展阶段,外延完成后整合是关键:公司整体战略目标是成为具有国际先进水平的消费电子精密功能件和精密金属零件制造企业,2019年将会是公司在持续外延扩张后整合的关键时间,从产品上看,继续加大布局吸波材料、触控感应模组、无线充电模组等产品的研发与生产,向可穿戴、汽车、智能家居等市场渗透。产能建设方面,智能化工厂和自动化工厂的建设将会推进,材料方面向上游拓展也是公司的战略之一。根据公司2019年第一季度业绩预告显示,2019年第一季度预计归属上市公司股东净利润同比增加40% ~ 70%,盈利1.45 ~ 1.76亿元,公司披露由业绩补偿带来的公允价值变动收益是影响一季度业绩的主要因素。对于未来的业务开展来看,公司2019年将会是面对业务扩张的重要时间节点,基于其过往的整合状况,我们保持乐观。

  投资建议:我们预测公司2019年至2021年每股收益分别为1.03、1.25和1.44元。净资产收益率分别为9.8%、10.6和10.9%,维持买入-A建议。我们对于公司在消费电子领域内模切件和无线充电产品保持良好竞争力维持乐观,国内厂商的推动以及汽车电子的扩张值得期待。

  风险提示:核心客户的消费电子终端产品出货量不及预期;威博精密国内市场业务拓展不及预期;汽车电子及存储市场出现超预期波动。

  华力创通:传统业务复苏明显,静待新业务放量

  华力创通 300045

  研究机构:光大证券 分析师:石崎良,刘凯 撰写日期:2019-08-21

  事件:

  公司发布 2019年中报,上半年实现营业收入 3.2亿元,同比增长43.5%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润 2013万元,同比增长212%;业绩符合预期。

  民用航空不断突破,军品业务复苏明显在仿真测试板块,公司在民用航空领域实现不断突破且军用系统实现较快增长,机电仿真收入 4871万元,同比增长 67%,仿真应用集成收入4141万元,同比增长 454%,代理及其他收入 3288万元,同比增长 197%。

  在雷达信号处理板块,产品实现持续供货,承研多个雷达测试系统,实现业务收入 5571万元,同比增长 75%。

  卫星应用稳步增长,天通业务放量可期上半年公司卫星应用板块收入 8865万元,同比增长 16%。公司顺利通过了北斗三号原型样机的比测,加强对北斗三号芯片的研制。北斗机载多模终端产品研发顺利并开始适航认证工作,未来将有望在国产民用飞机上批量装备使用。公司新研制了功能型天通卫星电话、4G 天通卫星电话、天通宽带便携终端等多款天通终端产品,天通卫星通信产品进一步丰富。



  参与了国家应急管理部“通信卫星网络融合项目”建设,为应急管理部提供天通卫星应急通信系统。公司天通业务在产品、渠道、客户持续布局,未来放量可期。

  民用轨交业务有所下滑上半年轨交业务收入 4959万元,同比下降 24%,经营主体明伟万盛实现净利润 891万元,同比下降 19%。全国范围内轨交建设需求仍旺盛,但考虑到子公司业绩承诺期已过,未来轨交业务拓展有待观察。

  维持“买入”评级维持 19~21年 EPS 预测分别为 0.22/0.28/0.33元。考虑到公司传统军工业务在军改后已逐步回暖,北斗三代全球部署将给北斗行业带来新市场增量,公司及军工信息化板块估值水平仍处于历史低位,具备提升空间,维持“买入”评级。

  风险提示:北斗导航竞争过于激烈的风险;新业务开拓不及预期的风险。

  广电运通:中标农业银行新款金融智能设备采购

  广电运通 002152

  研究机构:申万宏源 分析师:刘洋,刘畅 撰写日期:2019-01-18

  中标农行超级柜台订单。广电运通2019年1月19日公告,公司在中国农业银行新款超级柜台及辅助设备入围项目(招标编号:GXTC-18120062)中,成功中标项目第2包:


  现金类超级柜台及辅助设备。

  预示银行开启新一轮智能设备采购。根据广电运通官网展示的智能金融系列产品,我们预计本次农行采购的智能设备,不仅包含了银行柜台业务还能满足大额现金的存取款的需求。

  进一步丰富了无人设备的功能。农业银行作为五大行之一开启新款超级柜台设备招标,预计为金融智能设备采购大潮拉开了序幕。全国银行网点接近22万个,按照每个网点采购1台,一台售价7-10万元,市场空间接近154至220亿元。目前产品主要供应商包括广电运通、恒银金融。

  销售策略追求质量。我们预计广电运通本次中标项目第二包,即实现了进入农行新款设备供应商也从量价上得到了平衡。行业过去凭借低价竞争的环境有望得到改善。

  公司回购稳步进行。截至2018年12月31日,公司以集中竞价交易方式回购公司股份,已回购公司股份数量1856万股,占公司目前总股本的0.76%,购买的最高成交价为6.48元/股,购买的最低成交价为5.46元/股,支付总金额为1.13亿元。

  维持盈利预测和买入评级。我们预计公司2018-2020收入分别为49.89、60.21和72.22亿元,归属母公司净利润分别为7.51、8.89和10.66亿元,每股EPS 分别为0.31、0.37和0.44元。

  新国都:以支付为抓手,围绕商户打造企业服务生态

  新国都 300130

  研究机构:安信证券 分析师:胡又文,曹佩 撰写日期:2019-09-02

  公司发布 2019年半年报,实现营业收入 13.76亿元,同比增长 54.21%;实现归母净利润 1.42亿元,同比增长 138.93%;实现扣非后的归母净利润 1.20亿元,同比增长 230.65%。公司预计 2019年前三季度净利润 2.84亿至 3.02亿元,同比增长 134.82%至 149.70%。

  支付收单流水快速增长,奠定支付服务基础。 2019年上半年,嘉联支付收单交易流水同比增长 20-30%。电子支付实现产品收入 4.11亿元,毛利率相对于去年同期提高了 12.39个百分点,主要因海外市场拓展良好。技术服务、生物识别、POS 机租赁业务分别同比增长 60.07%、 137.28%、 325.51%,发展态势良好。

  围绕商户打造企业服务生态。 公司通过合作、自研等方式成功为超过 36个行业的商户提供不同经营场景的解决方案,并且为商户提供创新、丰富的营销工具和高效的管理工具。2019年上半年,使用嘉联支付提供的增值服务的商户较 2018年末增长 100%,相应业绩贡献增长约 30%。

  支付收单为抓手,拓展企业服务边界。 通过支付业务触达商户,围绕商户打造综合服务生态是行业发展的趋势,例如会员管理、金融服务、营销导流、店铺管理、电子发票等等形态,摆脱了以收单为主的通道属性。未来增值服务的突破将成为行业内公司发展的差异点。

  投资建议: 公司战略清晰,以电子支付为抓手,积极整合产业链核心资源,向电子支付产业链上下游拓展,同时围绕交易环节,从征信、支付运营切入,进行战略布局,重点开展以支付数据为基础的大数据运营模式探索,建设电子支付安全受理环境,打造集团生态体系。预计 2019-2020年 EPS 分别为 0.83、 0.97元,“买入-A”评级, 6个月目标价 22元。

  风险提示: 收购公司净利润不达承诺数;行业竞争加剧。

  中国长城:再度收购CEC优质资产,布局工业控制自主可控

  中国长城 000066

  研究机构:国信证券 分析师:熊莉,于威业 撰写日期:2019-12-04

  1)本次并购以圣非凡为主体吸收合并轨道交通研究院。将轨道交通研究院研制的具有自主知识产权的PLC(可编程逻辑控制器)等产品与圣非凡水下与远程通信、危爆品拆解等核心业务领域系统产品有机融合,有利于提升圣非凡市场营销规模和核心竞争力。此次并购符合长城自主可控生态布局战略,工业控制也将成为公司自主可控业务的重点关注领域。此外,特殊机构改革的背景下下,圣非凡业绩承压,收购有望增厚业绩。

  2)有望加深与电子六所的合作关系,协同共拓工业控制与信息安全。中国长城董事长宋黎定先生于今年3月上任,现任中国电子信息产业集团有限公司总经理助理,兼任电子六所所长兼党委副书记。优质稳定的管理层与积极的自主可控业务布局,有望推动中国长城快速发展。

  3)本次交易估值与今年收购天津飞腾的项目类似,标的估值在1倍PB左右,并无明显溢价。今年连续的资产注入将更加稳固中国长城在集团内的战略地位。

  假设公司于2020年出售中电长城大厦带来投资收益,且产能投资带来较多政府补贴,预计19-21年归母净利润10.47/19.14/19.19亿元,对应EPS为0.36/0.65/0.65元,对应当前股价PE为41.6/22.8/22.7X,维持“增持”评级。

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