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2020鞍钢集团公司概念股龙头:鞍钢股份(000898)

发布时间:2020-02-21 18:03来源:全球财经股票推荐字号:

  鞍钢股份(000898):经营仍稳健 成本上升致Q3业绩承压 转自:股票推荐网 WWW.GUPIAOTUIJIAN.CN

  类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:李鹏飞/魏雨迪/张树玮 日期:2019-11-26

转自:股票推荐网 WWW.GUPIAOTUIJIAN.CN

  本报告导读:

  公司2019Q3 受铁矿价格大幅上升影响,业绩有所下滑。从宏观数据来看,地产韧性犹存,基建及汽车有望回暖。矿价高位回落背景下,公司业绩有望逐渐回升。

  投资要点:

  维持“增持”评级。公司2019 年前三季度实现营收776.23 亿元,同比降0.24%;归母净利润17.22 亿元,同比降74.88%;公司Q3 单季营收265.49 亿元,前三季度归母净利润分别为4.17、10.08、2.97 亿元,公司Q3 业绩低于预期。考虑到成本端矿价的上涨以及行业供给的超预期上行,下调公司2019-2021 年EPS 至0.22/0.23/0.24 元(原0.59/0.67/0.75元),公司业绩回落幅度较大,给予公司2019 年低于行业平均的PB 0.68X进行估值,下调公司目标价至3.76 元(原4.35 元),“增持”评级。

  吨钢毛利下行,三季度盈利有所下滑。我们以公司上半年粗钢产量为基础测算2019 年前三季度公司粗钢产量为1871 万吨,吨钢售价为4149 元/吨,吨钢毛利为375 元/吨,吨钢三费为237 元/吨,吨钢净利92 元/吨,其中三季度单季吨钢毛利为304 元/吨,吨钢三费233 元/吨,吨钢净利48 元/吨,公司吨钢毛利、净利均有所下滑,三季度业绩承压。

  资产负债率保持低位,经营性现金流情况优化。2019 年3 季度末,公司资产负债率41.36%,仍保持较低水平。公司2019 第三季度经营性现金流为25.83亿元,环比上升47.1%,处于较高水平,公司销售回款情况良好,经营稳健。

  汽车产销有所回暖,公司盈利有望逐渐回升。10 月宏观数据显示,汽车产销量有所回升,我们认为随着国六排放标准的落地,公司作为国内板材龙头企业,将充分受益逐渐复苏的汽车需求。四季度铁矿石供给继续回升,矿价高位回落背景下,公司盈利有望逐渐回升。

  风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升超预期

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